Соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная

by bastidiPosted on

Что касается других имущественных вложений, то возможность использования их в качестве инвестиционного инструмента следует оценивать так же, как и в случае с финансовыми инструментами, т. Миф 2: Ваш возраст определяет распределение активов. Основные постулаты и принципы теории. Формируя структуру портфеля, менеджер стремится его оптимизировать, т. Для уточнения нюансов. В отличие от акций и облигаций, выпускаемых с целью привлечения денежных средств, опционы покупают и продают фирмы, чтобы защититься от неблагоприятных изменений на финансовом рынке. Инвестиционный портфель, его понятие, классификация и факторы формирования.

Традиционный подход в инвестировании, преобладавший до появления современной теории портфельных инвестиций, имел два существенных недостатка. Во-первых, в нем основное внимание уделялось анализу поведения отдельных активов акций, облигаций. Во-вторых, основной характеристикой активов в нем была исключительно доходность, тогда как другой фактор - риск - не получал четкой оценки при инвестиционных решениях.

Нынешний уровень разработки теории портфельных инвестиций преодолевает эти недостатки. Формированием такого нового подхода фактически завершился длительный период еще с конца х годов ХХ. Современная теория портфельных инвестиций берет свое начало из небольшой статьи Г. Марковица "Выбор портфеля".

В ней он предложил математическую модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг, а также привел методы построения таких портфелей при определенных условиях.

Рассмотрев общую практику диверсификации портфеля, ученый показал, как инвестор может снизить его риск путем выбора некоррелируемых акций. Основной заслугой Г. Марковица является предложенная им в этой статье теоретико-вероятностная формализация понятий "доходность" и "риск". В его модели для исчисления соотношения между риском соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная и их ожидаемой доходностью используется распределение вероятностей. Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг определяется как среднее значение распределения вероятностей, а риск - как стандартное отклонение возможных значений доходности от ожидаемого.

Соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная 6296

Для примера рассмотрим некую компанию "Мир". Предположим, вы купили ее акции по цене грн. Распределение вероятностей ставок доходности акций компании "Мир". Теперь предположим, что в зависимости от состояния экономики акции компании "Мир" могут принести разную доходность.

Оценка вероятностей ставок доходности акций компании "Мир" для каждого из рассмотренных в нашем примере состояний экономики показана в таблице. Ожидаемая ставка доходности определяется как:. Применив эту формулу для предложенного случая, мы обнаружим, что ожидаемая ставка доходности акций компании "Мир" равна:.

Чем больше стандартное отклонение доходности, тем выше показатель изменчивости цен на акции. Результаты исследований, полученные Г. Марковицем, сразу позволили перевести задачу выбора оптимальной инвестиционной стратегии на точный математический язык.

Сколько стоит написать твою работу?

Именно он первым привлек внимание к общепринятой практике диверсификации портфеля и точно показал, как инвесторы могут уменьшить стандартное отклонение его доходности, выбирая акции, цены на которые изменяются по-разному. С математической точки зрения, полученная оптимизационная стратегия относится реферат контрольная классу задач квадратичной оптимизации при линейных ограничениях.

До сих пор, вместе с задачами линейного программирования, это один из наиболее изученных классов оптимизационных задач, для которых разработано большое количество достаточно эффективных алгоритмов.

Марковиц на этом не остановился - он продолжил разработку основных принципов формирования портфеля. Эти принципы послужили основой для многих работ, описывающих связь между риском и доходностью. Однако его работы не привлекли особого внимания экономистов - теоретиков и практиков. Для х годов ХХ. К тому же неразвитость вычислительной техники, а также сложность предложенных Г. Марковицем алгоритмов, процедур и формул не позволили осуществить фактическую реализацию его идей.

Не случайно заслуги ученого были оценены значительно позже, чем опубликованы его работы, а Нобелевская премия ему присуждена только в г. Влияние портфельной теории Г. Марковица значительно усилилось после появления в конце х - в начале х годов ХХ. Тобина по аналогичным проблемам. Здесь следует отметить некоторые различия между подходами Г. Марковица и Дж.

Первый из этих подходов лежит в русле микроэкономического реферат контрольная, поскольку акцентирует внимание на поведении отдельного инвестора, который формирует оптимальный, с его точки зрения, портфель на базе собственной оценки доходности и риска выбранных активов.

К тому же первоначально эта модель касалась в основном портфеля акций, то есть рисковых активов. Тобин тоже предложил включить в анализ безрисковые активы например, государственные облигации. По сути, его подход является макроэкономическим, поскольку в данном случае главным объектом изучения является распределение совокупного капитала в экономике на две формы: наличную денежную и неналичную в виде ценных бумаг.

В работах Г. Марковица акцент делался не на экономическом анализе исходных постулатов теории, а на математическом анализе их последствий и разработке алгоритмов решения оптимизационных задач. В подходе Дж. Тобина основной темой становится анализ факторов, вынуждающих инвесторов формировать портфель активов, а не держать капитал в какой-то одной например, наличной форме. Кроме того, Дж. Тобин проанализировал адекватность количественных характеристик активов и портфеля, которые являются исходными данными в теории Г.

Возможно, поэтому Дж. Тобин получил Нобелевскую премию на 9 лет раньше, чем Г. С г. Учеником Г. Марковица У. Шарпом была разработана модель рынка капиталов. Формулируя ее, он понимал, что абсолютно надежных акций или облигаций не бывает. Все они в той или иной степени связаны с риском для корпорации: она может получить большой доход или остаться без.

Развивая подход Г. Марковица, У. Шарп разделил теорию портфеля ценных бумаг на две части: первая - систематический или рыночный риск для активов акций, вторая - несистематический. Для обычной акции систематический риска всегда связан с изменениями в стоимости ценных бумаг, находящихся в обращении на рынке. Иначе говоря, доходность одной акции постоянно колеблется вокруг средней доходности всего актива ценных бумаг.

Этого никак не избежать, поскольку действует слепой механизм рынка. Несистематический риск связан с влиянием всех остальных факторов, специфических для корпорации, выпускающей в обращение ценные бумаги. Определив специальные коэффициенты реакции цен акций или облигаций на изменения рыночной конъюнктуры знаменитые "альфу" и "бету" 3У.

Шарп разработал формулу расчета сравнительной меры риска ценных бумаг на основе "линии эффективности рынка заемного капитала". Важным моментом систематического риска является то, что увеличение количества акций или облигаций не способно ликвидировать. Однако растущая покупка ценных бумаг может повлечь за собой устранение несистематического риска.

Отсюда получается, что вкладчик не может избежать риска, связанного с колебаниями конъюнктуры фондового рынка. Задача при формировании рыночного портфеля заключается в уменьшении риска путем приобретения различных ценных бумаг. И делается это так, чтобы факторы, специфические для отдельных корпораций, уравновешивали друг друга. Благодаря этому доходность портфеля приближается к средней для всего рынка. На основе этой модели У. Шарп предложил упрощенный метод выбора оптимального портфеля, который сводил задачу реферат контрольная оптимизации к линейной.

В более простых случаях реферат контрольная есть для небольших размерностей эта задача могла быть решена практически "вручную".

Такое упрощение сделало методы портфельной оптимизации применимыми на практике. В х годах ХХ. Выводы У. Шарпа стали известны как модели оценки долгосрочных активовбазирующиеся на предположении, что на конкурентном рынке ожидаемая премия за риск изменяется прямо пропорционально коэффициенту "бета".

А как насчет других возможностей? Есть ли другие акции, которые обеспечивают более высокую ожидаемую премию за риск? Другими словами, существуют ли какие-либо акции, лежащие выше линии рынка ценных бумаг? Так как ни одна не лежит ниже линии, то ни одна не может лежать и выше линии.

Таким образом, каждая и любая акция должна лежать на линии рынка ценных бумаг и обеспечивать премию за ожидаемый риск, равную:. Инвесторы предпочитают высокую ожидаемую доходность инвестиций и низкое стандартное отклонение. Портфели обыкновенных акций, которые обеспечивают наиболее высокую ожидаемую доходность при данном стандартном отклонении, называются эффективными портфелями. Этот вклад зависит от чувствительности акции к изменениям стоимости портфеля. Чувствительность акции к изменениям стоимости рыночного портфеля обозначается показателем бета.

Далее, если каждый держит рыночный портфель и если бета показывает вклад каждой ценной бумаги в риск рыночного портфеля, тогда не удивительно, что премия за риск, требуемая инвесторами, пропорциональна коэффициенту бета.

Сегодня модель Г. Марковица используется в основном на первом этапе формирования портфеля активов при распределении инвестированного капитала по их различным типам акциям, облигациям, недвижимости и т. Однофакторная модель У. Шарпа используется на втором этапе, когда капитал, инвестированный в определенный сегмент рынка активов, распределяется между отдельными конкретными активами, составляющими выбранный сегмент то есть по конкретным акциям, облигациям и т.

Шарпа, а затем также Дж. Линтнера и Я. Моссина были посвящены, по сути, одному вопросу: "Предположим, что все инвесторы, владея одной и той же информацией, одинаково оценивают доходность и риск отдельных акций. Предположим также, что все они формируют свои оптимальные, с точки зрения теории Г.

Марковица, портфели акций, исходя из презентация предрасположенности к риску. Как в презентация случае сложатся цены на рынке акций? Основным результатом САРМ стало установление соотношения между доходностью и риском активов для равновесного рынка. При этом важным оказывается тот факт, что при выборе оптимального портфеля инвестор должен учитывать не "весь" риск, связанный с активами риск по Г.

Марковицуа только его часть, названную "систематическим", то есть "недиверсифицированным", риском. Эта часть риска активов тесно связана с общим риском рынка в целом и количественно представлена коэффициентом "бета", введенным У. Шарпом в его модели. Другая его часть так называемый "несистематический", то есть "диверсифицированный", риск ликвидируется выбором соответствующего оптимального портфеля. Связь между доходностью и риском носит линейный характер, и тем самым привычное практическое правило "большая доходность означает большой риск" получает точное аналитическое обоснование.

В г. Он высказал мнение, что САРМ нужно отбросить, поскольку ее в принципе нельзя эмпирически проверить. Несмотря на это, САРМ остается, вероятно, наиболее значительной и наиболее влиятельной современной финансовой теорией. Более того: на ее основе была разработана формула ценообразования на опционы, названная в честь американских ученых Ф. Блэка и М. Скоулза - первых, кто ее вывел. Прежде чем выяснить суть этой формулы, кратко остановимся на экономической роли производных ценных бумаг - в частности, одной их разновидности - опциона.

В отличие от акций и облигаций, выпускаемых с целью привлечения денежных средств, опционы покупают и продают фирмы, чтобы защититься от неблагоприятных изменений на финансовом рынке. Именно потому, что стоимость опционов является производной от стоимости других ценных бумаг, их называют "вторичными".

Существование рынка вторичных ценных бумаг позволяет его участникам, ожидающим в будущем каких-то поступлений или, наоборот, затратгарантировать себе определенный уровень прибыли или застраховаться от потерь, превышающих определенный уровень. В последние 20 лет такой рынок стремительно развивается во всем мире. Любое вложение в опцион является более рисковым, чем вложение непосредственно в акции: ведь риск, связанный с ним, изменяется каждый раз, когда изменяется цена акции.

Соответственно, ожидаемая норма дохода на опцион, на которую рассчитывают инвесторы, ежечасно изменяется доходности зависимости от изменения рыночной цены акции. Именно поэтому определение стоимости опционов при помощи стандартных формул казалось практически невозможным, а реферат контрольная техники точной оценки этой как я реализую в начальной школе на протяжении многих лет была не по силам экономистам.

Все предыдущие с г. Скоулз и Ф. Блэк совершили прорыв в этой области, разработав метод определения стоимости опциона, не требующий использования конкретной величины премии за риск.

Однако это не означает, что премии за риск нет: просто она включена в цену акции. Именно эту идею оба ученых впервые обосновали в работе "Ценообразование на опционы и пассивы корпораций" г. В этот период они тесно сотрудничали с Р. Мертоном, который также занимался проблемой оценки опционов.

Он внес ряд предложений, которые улучшали упомянутую статью. В частности, соглашаясь с предположением относительно непрерывности осуществления операций с опционами и акциями, Р. Мертон предложил поддерживать между ними такое соотношение, которое является полностью безрисковым.

Он придумал важное обобщение, согласно которому рыночное равновесие не является обязательным условием для оценки опциона, будучи для нее достаточным условием, если нет возможностей осуществить арбитражные операции.

Опубликованная им статья "Теория рационального ценообразования опционов" г. Таким образом, эта формула оценивает "справедливую стоимость" опциона. Она полезна при принятии инвестиционных решений, но не гарантирует прибыли на опционных торгах. Она имеет такой математический вид:. Эта формула основывалась на возможности осуществления безрисковой сделки с одновременным использованием акции и выписанным на нее опционом. Стоимость цена риска сделки должна совпадать со стоимостью безрисковых активов на рынке, а поскольку цена акции со временем изменяется, то и стоимость выписанного опциона, обеспечивающего безрисковую сделку, тоже должна соответственно изменяться.

Из этих предписаний можно получить вероятностную оценку стоимости опциона. Марковиц утверждает, что инвестор должен обосновать свое решение относительно выбора оптимального портфеля исключительно ожидаемой доходностью и стандартным отклонением доходности. Это означает, что инвестор должен оценить ожидаемую доходность и стандартное отклонение доходности каждого из портфелей, а затем из них выбрать "лучший", базируясь на соотношении этих двух параметров.

При этом интуиция играет определяющую роль. Ожидаемая доходность может быть представлена как мера потенциального вознаграждения, связанная с конкретным портфелем, а стандартное отклонение доходности - как мера риска, связанная с этим портфелем.

Таким образом, после того, как каждый портфель исследован с точки зрения потенциальных вознаграждения и риска, инвестор должен выбрать портфель, который является для него наиболее подходящим. Таким образом, можно сформулировать основные постулаты, на которых построена современная теория портфельных инвестиций:. Рынок состоит из конечного числа активов, доходность которых для заданного периода считается случайной величиной.

Инвестор способен, например, исходя из статистических данных, получить оценку ожидаемых средних значений доходности и их попарных ковариаций - возможностей диверсификации риска. Инвестор может формировать разные допустимые для данной модели портфели, доходность которых также является случайной величиной.

Сопоставление выбираемых портфелей основывается только на двух критериях - средней доходности и риске. Инвестор не предрасположен к риску в том смысле, что из двух портфелей с одинаковой доходностью он обязательно предпочтет портфель с меньшим риском. Центральной проблемой в теории портфельных инвестиций является выбор оптимального портфеля, то есть определение набора активов с наивысшим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска.

Такой подход является соотношение как по количеству привлеченных в анализ активов, так и по учтенным характеристикам. Увеличение количества корпораций и фирм, значительное расширение предпринимательской деятельности на Западе, а также постоянное стремление бизнесменов получать от нее бульшие прибыли постоянно требовали дальнейшего научного исследования финансовых проблем. Для определения ожидаемой доходности финансовых активов используется портфельная теория. Классическая портфельная теория прошла три этапа своего развития.

Первым этапом - первоначальным - была разработка математических основ для портфельной теории. Последующих два - это современная теория портфельных инвестиций: второй - создание теории рыночного портфеля в работах Г. Соотношение, Дж. По удельному весу тех или иных из них делают вывод о том, является ли портфеля консервативным или рисковым, т. На что в большей степени эссе чем отличается от сочинения инвестор — на получение дохода или на его стабилизацию при низком уровне риска.

Несмотря на реферат контрольная, что портфель с полной отдачей подразумевает использование вашего принципала, его потенциал роста, как было показано, обеспечивает более высокую вероятность психоаналитические теории мотивации реферат до вашего выхода на пенсию.

Ваш инвестиционный портфель должен быть надежным источником дохода при выходе на пенсию. Доходности учетом этой цели важны дивиденды и процентные платежи, но также и рост. Портфель с полным возвратом может помочь вам не пытаться финансировать ваш выход на пенсию, в то же время опасно летая слишком близко к солнцу.

Если инвестор осуществляет реальные инвестиции, т. В подобном случае речь идет об особой группе инвесторов, которые сами являются предпринимателями или принимают непосредственное участие в управлении предприятием. Однако имеется большое количество инвесторов как индивидуальных граждантак и институциональных паевые и пенсионные фонды, страховые компании и др.

Доходность и надежность таких вложений не зависит от деятельности самого инвестора, поэтому инвестор должен самым тщательным образом подходить к отбору таких финансовых инструментов с учетом их доходности и степени риска. Для достижения поставленных целей инвесторы обычно прибегают к дифференциации своих вложений, т.

Инвестиционный портфель — это набор инвестиционных документов, которые служат достижению соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная целей. Распределяя свои вложения по различным направлениям, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля, соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная.

В качестве инвестиционных инструментов могут выступать ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, антиквариат, предметы коллекционирования. Однако следует иметь ввиду, что имущественные вложения имеют свою специфику.

Так, вложения в недвижимость являются нередко значительными по размеру и могут оказываться довольно рисковыми из-за падения цен на недвижимость. Поэтому инвестиции в недвижимость, вероятно, следует рассматривать как особый вид вложений, а реферат контрольная как одну из составляющих инвестиционного портфеля. Что касается других имущественных вложений, то возможность использования их в качестве инвестиционного инструмента следует оценивать так же, как и в случае соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная финансовыми инструментами, т.

С этой точки зрения в качестве альтернативы финансовым инвестициям лучше всего подходит золото. Именно поэтому ряд инвесторов вкладывают часть своего капитала в покупку золота как средство страхования от инфляции и негативных последствий мирового экономического или политического кризиса. В соответствии с действующим законодательством различных стран всем финансовым институтам — держателям ценных бумаг банкам, страховым компаниям, инвестиционным фондам, пенсионным и взаимным фондам требуется дифференцировать свои портфели.

Даже индивидуальные инвесторы, у которых вложения составляют значительную величину, стремятся приобрести не один, а несколько видов ценных бумаг, в особенности, когда речь идет об акциях.

Инвесторы прекрасно осознают тот факт, что потеря от инвестиций в одном направлении может быть компенсирована выигрышем в другом направлении.

Модель оценки доходности финансовых активов 5 3. Взаимосвязь между системой планов на предприятии, реализующем инвестиционные проекты. В ней он предложил математическую модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг, а также привел методы построения таких портфелей при определенных условиях.

Иными словами, важным вопросом является не поведение каждой отдельной ценной бумаги, а движение нормы прибыли и риска всего портфеля. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с точки зрения того, как эти параметры влияют на норму прибыли и степень риска всего портфеля.

Ожидаемая доходность портфеля акций или любых ценных бумаг есть взвешенная средняя ожидаемой доходности индивидуальных акций, где весами служат доли инвестиций в каждую акцию от всей суммы, вложенной в портфель акций:.

Как следует из приведенной выше формулы, доходность портфеля акций будет зависеть от двух параметров: доходности индивидуальной акции и доли инвестиций в каждую акцию. Доходность портфеля АВ будет зависеть от комбинаций долей инвестиций в каждую акцию таблица 2. По мере уменьшения доли акции А и увеличения доли акции В доходность портфеля возрастает.

Ожидаемая доходность портфеля в зависимости от изменения его состава представлена графически на рисунке 2. Ранее было сказано, что ожидаемая доходность портфеля акций представляет собой взвешенную среднюю доходность акций, входящих в портфель. Однако задача формирования портфеля акций заключается в том, соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная учесть не только значения доходности, но степень риска входящих в портфель акций, которую, как было показано раньше, можно измерить с помощью стандартного отклонения.

Соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная 5211

Любой портфель ценных бумаг следует оценивать как с точки зрения уровня доходности, так и степени риска. Большинство инвесторов при формировании портфеля ориентируются не только на получение более высокой нормы прибыли, но и стремятся снизить риск своих вложений, т.

Традиционный подход состоит в том, чтобы диверсифицировать свои вложения. Если инвестор распределил свои вложения, например, на 10 равных частей для соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная в 10 различных акций, то подобная операция сама по себе уже будет означать снижение риска инвестиций.

Однако такой подход является главным образом качественным, так как при этом обычно не производится точная количественная оценка всех ценных бумаг в портфеле, производится лишь качественный отбор ценных бумаг, не ставится задача достичь какой-то определенной величины ожидаемой нормы прибыли или степени риска портфеля.

Однако если учесть, что в любой стране в обращении находятся десятки тысяч акций, то выбор инвестора огромен и визуального отбора становится явно недостаточно. Современная теория соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная, трактуя риск в количественных терминах и основываясь на и тщательном анализе и оценке индивидуальных ценных бумаг, дает количественную определенность целям портфеля и в зависимости от заданных параметров соотношения дохода и риска портфеля определяет состав портфеля.

[TRANSLIT]

Первой работой, в которой были изложены принципы формирования портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли и риска портфеля явилась работа Г. Марковиц исходил из предположения, что большинство инвесторов стараются избегать риска, если это не компенсируется более высокой доходностью инвестиций. Для какой-либо заданной ожидаемой нормы прибыли большинство инвесторов будут предпочитать тот портфель, который обеспечит минимальное отклонение от ожидаемого значения.

Таким образом, риск был определен Марковицем как неопределенность или способность ожидаемого результата к расхождению, измеряемого посредством стандартного отклонения. Это была первая попытка дать количественную оценку степени инвестиционного соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная, учитываемого при формировании портфеля. Предполагая, что инвесторы стараются избегать риска, Марковиц пришел к выводу, что инвесторы будут пытаться минимизировать стандартное отклонение доходности портфеля путем диверсификации ценных бумаг в портфеле.

Но особенно важно то, что, как подчеркнул Марковиц, сочетание различных выпусков ценных бумаг в портфеле может незначительно снизить отклонение ожидаемой доходности, если эти ценные бумаги имеют высокую степень позитивной ковариации.

Эффект от диверсификации достигается только в том случае, если портфель составлен из ценных бумаг, которые ведут себя не схожим образом. В этом случае стандартное отклонение доходности портфеля может быть значительно меньше, чем отклонение для индивидуальных ценных бумаг в портфеле.

Это положение легко объясняется на примере портфеля, состоящего из двух акций.

Please turn JavaScript on and reload the page.

Если акции ведут себя совершенно одинаково, то в этом случае комбинация ценных бумаг в портфеле не снижает риска портфеля. В то же время если две ценные бумаги имеют абсолютно негативную корреляцию, то риск портфеля может быть полностью исключен.

Для практического использования модели Марковица необходимо определить для каждой акции ожидаемую доходность, ее стандартное отклонение и ковариацию между акциями. Согласно соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная Марковица, если имеется некий портфель А, то он является субоптимальным, так как портфель В мог бы обеспечить тот же самый уровень ожидаемой доходности с меньшей степенью риска, в то время как портфель С при той же степени риска мог бы обеспечить более высокую ожидаемую доходность.

Портфели, которые лежат в средней части кривой, обычно содержат много ценных бумаг, в то время как ближе к краям всего. Точка F ассоциируется с тем, что все инвестиции вложены в акции одного вида, с максимальной ожидаемой доходностью. А точка Е соответствует тому положению, когда сочетание нескольких акций в портфеле обеспечивает наименьшую степень риска портфеля.

Итак, модель Марковица не дает возможности выбрать оптимальный портфель, а определяет набор эффективных портфелей. Каждый из этих metal gear solid 5 рецензия обеспечивает наибольшую ожидаемую доходность для определенного уровня риска. Конечно, использование современной вычислительной техники значительно облегчает использование модели Марковица на практике, и это как бы снимает препятствие для применения модели.

Поэтому значительно большим недостатком является тот факт, что модель Марковица предлагает набор эффективных портфелей. Эти наборы могут быть такими многочисленными, что менеджерам пришлось бы какие-то акции покупать, какие-то продавать, что привело бы к большим издержкам. Даже если это осуществлять раз в квартал, все равно затраты будут значительными.

Как было сказано выше, модель Марковица не дает возможности выбрать оптимальный портфель, а определяет набор эффективных портфелей. Главным недостатком модели Марковица является то, что она требует очень большого количества информации.

Гораздо меньше информации используется в модели У. Модель Шарпа можно считать упрощенной версией модели Марковица. Так же эту модель называют диагональной или моделью единичного индекса. Согласно Шарпу, прибыль на каждую отдельную акцию строго корректирует с общим рыночным индексом, что значительно упрощает процедуру нахождения эффективного портфеля.

Применение модели Шарпа требует значительно меньшего количества вычислений, поэтому она оказалась более пригодной для практического использования. Анализируя поведение акций на рынке, Шарп пришел к выводу, что вовсе не обязательно определять ковариацию каждой акции друг с другом. Вполне достаточно установить, как каждая акция взаимодействует со всем рынком.

И поскольку речь идет о ценных бумагах, то, следовательно, нужно взять в расчет весь объем рынка ценных бумаг. Однако нужно иметь ввиду, что количество ценных бумаг и прежде всего акций соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная любой стране достаточно велико. С ними осуществляется ежедневно громадное количество сделок, как на биржевом, так и внебиржевом рынке. Цены на акции постоянно изменяются, поэтому определить какие-либо показатели по всему объему рынка оказывается практически невозможным.

В то же время установлено, что если мы выберем некоторое количество определенных ценных бумаг, то они смогут достаточно точно охарактеризовать движение всего рынка ценных бумаг. В качестве такого рыночного показателя можно использовать фондовые индексы. Подход Марковица предполагает, что все инвестиции вложены в рисковые активы.

Теперь предположим, что инвестору разрешается вкладывать средства в безрисковые активы, т. Допустим также, что инвестор может привлекать займы по безрисковой ставке и использовать их для вложения в рисковые активы.

Под безрисковым активом понимается актив, по которому доход является строго определенным. По определению стандартное отклонение по безрисковому активу равно нулю. Следовательно, ковариация между доходностями безрискового актива и любого рискового актива равна нулю.

Курсовая работа трудные подросткиОтчет по технологической практике на предприятии электрика
Гипо и гипертиреоз рефератКурсовая работа московская область
Доклад для защиты диплома атпКурсовая работа по теме страховая пенсия
Острый живот тактика медсестры рефератКонтрольная работа по теме гроза островского

В качестве безрискового актива должен выступать актив, имеющий фиксированный доход и нулевую вероятность неуплаты. К таким активам могут быть отнесены государственные краткосрочные облигации, срок погашения которых совпадает с периодом владения.

Покупка безрискового актива представляет собой безрисковое кредитование, так как при этом инвестор предоставляет деньги взаймы. Предположим, что инвестор выбирает портфель, составленный из рисковых активов, и намеревается комбинировать этот портфель с вложением части средств в безрисковый актив. На рисунке 3. Портфель, формируемый включением актива в рисковый портфель, должен лежать на прямой, которая соединяет точку соответствующего безрискового актива Rf с точкой, характеризующей портфель, составленной из определенного сочетания ценных бумаг D.

Эта прямая представляет собой комбинации портфелей, состоящих из различных долей безрискового и рискового активов. Предположим, что инвестор может увеличить свой капитал для вложения в данные бумаги за счет безрисковых займов.

В частности, можно предположить, что эти займы привлекаются за счет кредита брокера. Для краткий доклад о семье пушкина настоящего анализа предпологается, что процентная ставка по привлечению кредитных средств равна процентной ставке по безрисковым вложениям. Нетрудно доказать, что портфели, состоящие из безрисковых займов и рисковых активов, будут лежать на продолжении прямой линии RfT, как и портфели, которые включали безрисковое соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная.

При этом чем больше сумма привлеченных средств, тем выше и правее располагается точка портфеля. Точное расположение каждой точки зависит от величины займа. Какое бы количество средств мы не привлекали, если эти средства вместе с собственным капиталом помещаются в рисковый портфель, то он будет лежать на прямой RfT. Эта прямая будет представлять собой не что иное, как эффективное множество, то есть портфели, предлагающие наилучшие возможности, будут располагаться именно на этой прямой, так как каждый из них лежит левее и выше остальных.

Портфелей, лежащих влево от прямой, не существует, а любому портфелю, лежащему вправо от прямой, например портфелю М1, может быть противопоставлен портфель М3, который имеет такую же доходность, но меньшее стандартное отклонение, или портфель М2, обеспечивающий более высокую доходность при том же стандартном отклонении. Таким образом, если мы вводим условие, что инвестор имеет возможность предоставлять или получать безрисковые займы, то при этом условии ни один из портфелей, кроме портфеля Т, не является эффективным.

Эффективным портфелем в эффективном множестве модели Марковица является единственный портфель Т, который находится в точке касания прямой и эффективной границы модели Марковица. Любая другая структура портфеля с использованием займов и кредитов не будет являться эффективной, так как любой из этих портфелей будет лежать правее линии RfT, а это означает, что всегда найдется портфель который лежит на прямой.

Как правило, на практике инвестиционный портфель складывается постепенно, в процессе покупки инвестором тех ценных бумаг, которые в наибольшей степени отвечают его целям.

Однако существуют и математические модели формирования портфелей, наиболее известными из которых являются модель Марковица и производная соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная нее модель Шарпа.

Эти модели имеют несколько ограничений, наиболее существенные из которых состоят в том, что:. Модели применимы только для крупных портфелей, то есть таких, стоимость которых намного выше стоимости любой ценной бумаги, входящей в них.

Ваш инвестиционный портфель должен быть надежным источником дохода при выходе на пенсию. Проведенная исследовательская работа способствует более полному использованию ценных бумаг как для привлечения денежных средств с целью финансирования внешнеэкономических операций, так и для применения в ходе совершенствования финансово-кредитной системы западных стран.

В них учитывается только вариационный риск, причем считается, что по каждой акции его можно априорно оценить. Инвестору разрешается вкладывать средства в безрисковые активы. Созданный портфель инвестиций затем постоянно изменяется вследствие его пополнения новыми ценными бумагами и продажи не нужных инвестору ценных бумаг.

Лекция 5: Оценка рисков

Понятие и классификация инвестиций, особенности портфельного инвестирования. Типы инвестиционных портфелей и особенности управления ими, методы оптимизации. Тип, объем и структура портфеля инвестиций. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг. Инвестиционный портфель, его понятие, классификация и факторы формирования.

[TRANSLIT]

Теории, стратегии и методы управления инвестиционным портфелем. Достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности. Уровень и динамика процентной ставки. Среднерыночная норма доходности и банковского процента. Удельный вес каждой акции в составе инвестиционного портфеля. Дюрация процентной облигации с целью включения в портфель инвестора. Периодичность выплат процентного дохода и рост дивидендов. Ценная бумага - документ установленной формы, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении, их виды.

Условия использования ЦБ в качестве знака стоимости, подходы к оценке финансовых активов. Анализ инвестиционной политики предприятия. Особенности инвестиционного планирования в системе бюджетного управления. Модель оценки капитальных активов Модель Шарпа. Взаимосвязь между системой планов на предприятии, реализующем инвестиционные проекты.

Сущность инвестиционного портфеля и методы его оценки. Теория оценки портфеля по критерию риска. Соотношение риска и доходности. Отбор объектов инвестирования по критерию доходности.

Описание инвестиционного портфеля "Капитал", пути его оптимизации. Изучение понятия, принципов, этапов формирования, рисков и доходности инвестиционного портфеля, определение методов его оптимизации. Рассмотрение модели оценки стоимости финансовых активов, арбитражного ценообразования и их практическое применение. Ознакомление с инвестиционной политикой России.

Принципы определения ожидаемой доходности акций. Расчет показателей соотношение риска и доходности презентация реферат контрольная риска вложений в ценные бумаги.

Формирование и ревизия инвестиционного портфеля. Оценка эффективности финансовых вложений. Суть теории портфельных инвестиций. Модель оценки доходности финансовых активов. Основные постулаты и принципы теории. Практическое применение и значимость теории. Математическая модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг. Сущность и основные виды опционных контрактов, упрощенная версия модели определения премии опционов.

Сущность концепции формирования портфеля без риска, процедура последовательного дисконтирования. Специфика и общие черты определения премий контрактов.

Понятие инвестиционного портфеля, цели его формирования. Формирование портфельных инвестиций. Теоретическое и практическое обоснования выбора портфеля на примере модели Г. Марковица, основные принципы этой теории.